談 談 企 業(yè) 融 資 話 題
發(fā)布時間：2012-06-05
由于本人實際經(jīng)歷限制，此文僅僅從企業(yè)和銀行之間的融資談起，不涉及證券市場（股票和債券）。
A、最常見的幾個融資品種
一、 銀行貸款:銀行貸款其實分的也非常細，比如憑項目立項報告可以申請3~5年的項目貸款；流動資金貸款、倉單質押貸款（流動資金）、保理業(yè)務（最終形式也是貸款）、票據(jù)池（可放流貸可開銀票）等。條件雖然各有不同，但除非企業(yè)本身評級能達到3A級別，其他企業(yè)以純信用方式獲得貸款幾乎沒有可能。
二、商業(yè)票據(jù)：包括銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、國內信用證。我只接觸過這三種，其中江浙地區(qū)商業(yè)承兌匯票也非常少見。一般操作模式都是在出票行存一定保證金，然后出具銀行承兌匯票或者國內信用證，其敞口部分一般需要提供保證、抵押或者質押，以保證最為常見。
三、中期票據(jù)：中期票據(jù)是非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的一種債券融資品種。在最近兩年，貸款吃緊的情況下，一些規(guī)模合適、業(yè)績較好的企業(yè)開始發(fā)行中票，利率相對于銀行貸款有較大優(yōu)勢，一般要比同期銀行貸款利率低15%左右。但是對于發(fā)行的機構有一定要求，需要中介機構評級，還有一些指標需要符合要求。此業(yè)務一般要求主承銷行要為企業(yè)提供融資托底保障。
四、信托融資：信托融資是間接融資的一種形式，是通過金融機構的媒介，由最后信托公司向最后貸款人進行的融資活動。此種方案，一般實際用款成本較高（較民間借貸低一些），最近兩年許多地產(chǎn)項目和政府融資平臺開始大規(guī)模使用該融資方式。
從企業(yè)和銀行的角度來看，融資的方式主要是以上四種，其他大多是其變種，變相的增加銀行的收益或者降低銀行的存貸比，比如銀行代付業(yè)務等。
B、成本問題
不管企業(yè)選擇何種方式融資，成本始終是個重要因素。融資的成本是企業(yè)融資行為中發(fā)生的費用和支付的利息（貼現(xiàn)息等）之和。
貸款模式下，除了利息之外，常見的還有財務顧問費等中間業(yè)務費。但實則上，如果你使用了倉單質押，則成本往往很高，尤其在物價上升時。而票據(jù)質押、保理等也要考慮到實際在銀行沉淀資金的成本。
銀票（國內證）模式下，企業(yè)的成本有開票費、保證金的機會成本和貼現(xiàn)息費用（如果是買方付息情況下），部分強勢銀行還會就敞口部分收取承諾費。
中票和信托融資一般有中介機構費、銀行的承銷費用和票面利息，還有圍繞發(fā)行產(chǎn)生的各種費用。
C、企業(yè)與銀行如何合作
目前情況下，許多企業(yè)的問題不是融資成本多高的問題，而是根本無法從銀行融到資金，那么企業(yè)和銀行如何合作呢？
一、企業(yè)如何尋找金融機構：企業(yè)如何尋找合適自己的銀行，是邁出融資工作的第一步。首選當然是自己的主結算行，該銀行對企業(yè)的經(jīng)營情況一般比較了解，同時企業(yè)給該銀行提供了一定的結算業(yè)務收入，有一定的資金沉淀，相互合作無疑是較理想的選擇；其次是上下游企業(yè)的推薦：如果上下游企業(yè)比較強勢，則有些比較靈活的銀行會通過這些企業(yè)尋找他們相對固定的合作企業(yè)做信貸業(yè)務，所以有些中小企業(yè)可以請上下游企業(yè)幫忙推薦銀行開展信貸業(yè)務；第三就是組織專門團隊融資，一般是快速發(fā)展的企業(yè)，資金缺口比較大，則想盡一切辦法去銀行融資。
二、銀行關注什么和企業(yè)的應對：個人認為銀行首先是關注風險，其次才是企業(yè)的盈利能力和成長性。每個銀行都有不同的風險評級體系，但最主要的指標都是以上三項。同時某些銀行對新企業(yè)限制較大。所以企業(yè)在合理合法的空間內，要控制自己企業(yè)的財務狀況，比如公司報表的四類指標：盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力，一定要控制在合適的范圍內。
近兩年來，金融監(jiān)管越來越嚴格，比如銀監(jiān)會對于資金的流向監(jiān)控已經(jīng)非常嚴格，江蘇地區(qū)對于流貸去向一般要追問到第五家。所以企業(yè)要把自己融資的通道設計好，比如公司成立專業(yè)化公司，采購、銷售分別設立子公司，首先可以考慮這兩類子公司為控股性質，可以引進一部分權益資本，其次在銀行資金使用上也建立了良好的通道。當然公司更要考慮自身的核心競爭力，如公司核心競爭力在市場網(wǎng)絡，則可以將采購環(huán)節(jié)成立子公司，自己具有核心競爭力的業(yè)務單元從某種角度出發(fā)，不宜引進權益資本。
三、融資時間選擇：記得09年我在聆聽一位金融學教授講座時，他對4萬億投放提出了明確批評，而且預見了未來1、2年內國家必定要收縮銀根。實際情況也正如這位教授所言。所以融資的時間選擇是非常重要的，從大的方面來說，一定要關注國家政策變化；從小的方面來說，要關注地區(qū)、行業(yè)等政策的細微調整；從更細小的方面說：連每筆融資的起始日期和公司實際業(yè)務的銜接度要做好計劃，比如到期日就不能在集中支付日前后，除非逼不得已，不能讓許多融資同時到期等等。
A、最常見的幾個融資品種
一、 銀行貸款:銀行貸款其實分的也非常細，比如憑項目立項報告可以申請3~5年的項目貸款；流動資金貸款、倉單質押貸款（流動資金）、保理業(yè)務（最終形式也是貸款）、票據(jù)池（可放流貸可開銀票）等。條件雖然各有不同，但除非企業(yè)本身評級能達到3A級別，其他企業(yè)以純信用方式獲得貸款幾乎沒有可能。
二、商業(yè)票據(jù)：包括銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、國內信用證。我只接觸過這三種，其中江浙地區(qū)商業(yè)承兌匯票也非常少見。一般操作模式都是在出票行存一定保證金，然后出具銀行承兌匯票或者國內信用證，其敞口部分一般需要提供保證、抵押或者質押，以保證最為常見。
三、中期票據(jù)：中期票據(jù)是非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的一種債券融資品種。在最近兩年，貸款吃緊的情況下，一些規(guī)模合適、業(yè)績較好的企業(yè)開始發(fā)行中票，利率相對于銀行貸款有較大優(yōu)勢，一般要比同期銀行貸款利率低15%左右。但是對于發(fā)行的機構有一定要求，需要中介機構評級，還有一些指標需要符合要求。此業(yè)務一般要求主承銷行要為企業(yè)提供融資托底保障。
四、信托融資：信托融資是間接融資的一種形式，是通過金融機構的媒介，由最后信托公司向最后貸款人進行的融資活動。此種方案，一般實際用款成本較高（較民間借貸低一些），最近兩年許多地產(chǎn)項目和政府融資平臺開始大規(guī)模使用該融資方式。
從企業(yè)和銀行的角度來看，融資的方式主要是以上四種，其他大多是其變種，變相的增加銀行的收益或者降低銀行的存貸比，比如銀行代付業(yè)務等。
B、成本問題
不管企業(yè)選擇何種方式融資，成本始終是個重要因素。融資的成本是企業(yè)融資行為中發(fā)生的費用和支付的利息（貼現(xiàn)息等）之和。
貸款模式下，除了利息之外，常見的還有財務顧問費等中間業(yè)務費。但實則上，如果你使用了倉單質押，則成本往往很高，尤其在物價上升時。而票據(jù)質押、保理等也要考慮到實際在銀行沉淀資金的成本。
銀票（國內證）模式下，企業(yè)的成本有開票費、保證金的機會成本和貼現(xiàn)息費用（如果是買方付息情況下），部分強勢銀行還會就敞口部分收取承諾費。
中票和信托融資一般有中介機構費、銀行的承銷費用和票面利息，還有圍繞發(fā)行產(chǎn)生的各種費用。
C、企業(yè)與銀行如何合作
目前情況下，許多企業(yè)的問題不是融資成本多高的問題，而是根本無法從銀行融到資金，那么企業(yè)和銀行如何合作呢？
一、企業(yè)如何尋找金融機構：企業(yè)如何尋找合適自己的銀行，是邁出融資工作的第一步。首選當然是自己的主結算行，該銀行對企業(yè)的經(jīng)營情況一般比較了解，同時企業(yè)給該銀行提供了一定的結算業(yè)務收入，有一定的資金沉淀，相互合作無疑是較理想的選擇；其次是上下游企業(yè)的推薦：如果上下游企業(yè)比較強勢，則有些比較靈活的銀行會通過這些企業(yè)尋找他們相對固定的合作企業(yè)做信貸業(yè)務，所以有些中小企業(yè)可以請上下游企業(yè)幫忙推薦銀行開展信貸業(yè)務；第三就是組織專門團隊融資，一般是快速發(fā)展的企業(yè)，資金缺口比較大，則想盡一切辦法去銀行融資。
二、銀行關注什么和企業(yè)的應對：個人認為銀行首先是關注風險，其次才是企業(yè)的盈利能力和成長性。每個銀行都有不同的風險評級體系，但最主要的指標都是以上三項。同時某些銀行對新企業(yè)限制較大。所以企業(yè)在合理合法的空間內，要控制自己企業(yè)的財務狀況，比如公司報表的四類指標：盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力，一定要控制在合適的范圍內。
近兩年來，金融監(jiān)管越來越嚴格，比如銀監(jiān)會對于資金的流向監(jiān)控已經(jīng)非常嚴格，江蘇地區(qū)對于流貸去向一般要追問到第五家。所以企業(yè)要把自己融資的通道設計好，比如公司成立專業(yè)化公司，采購、銷售分別設立子公司，首先可以考慮這兩類子公司為控股性質，可以引進一部分權益資本，其次在銀行資金使用上也建立了良好的通道。當然公司更要考慮自身的核心競爭力，如公司核心競爭力在市場網(wǎng)絡，則可以將采購環(huán)節(jié)成立子公司，自己具有核心競爭力的業(yè)務單元從某種角度出發(fā)，不宜引進權益資本。
三、融資時間選擇：記得09年我在聆聽一位金融學教授講座時，他對4萬億投放提出了明確批評，而且預見了未來1、2年內國家必定要收縮銀根。實際情況也正如這位教授所言。所以融資的時間選擇是非常重要的，從大的方面來說，一定要關注國家政策變化；從小的方面來說，要關注地區(qū)、行業(yè)等政策的細微調整；從更細小的方面說：連每筆融資的起始日期和公司實際業(yè)務的銜接度要做好計劃，比如到期日就不能在集中支付日前后，除非逼不得已，不能讓許多融資同時到期等等。
（冀興房地產(chǎn) 李建素）
